Jeux de pouvoir au Brésil

Le Brésil, jusqu’à récemment favori des investisseurs étrangers et étoile montante des pays en développement, connaît depuis deux ans une récession de plus en plus profonde et une immense crise de la dette. Parmi les causes figurent la baisse des prix des matières premières et du pétrole, la gestion irresponsable du Parti des travailleurs dirigé par Dilma Rousseff et les scandales de corruption impliquant de nombreux responsables politiques et hommes d’affaires.
Il y a environ un mois, le Sénat a autorisé l’ouverture d’une enquête contre la présidente en exercice, Dilma Rousseff, soupçonnée d’avoir enfreint les lois budgétaires par une « comptabilité créative » destinée à masquer l’énorme déficit du pays. Cette décision entraîne automatiquement sa suspension pour 180 jours. Elle sera vraisemblablement reconnue coupable et contrainte de quitter ses fonctions.
Le vice-président de Dilma, Michel Temer, a été nommé président par intérim et devrait exercer jusqu’aux prochaines élections, fin 2018. Stabiliser l’économie est loin d’être simple : il doit gagner la confiance des marchés et réduire les dépenses publiques tout en préservant l’unité de la coalition. Les partis d’opposition tentent de saper la légitimité de son gouvernement, soutenant que la destitution est antidémocratique et constitue en réalité une tentative de coup d’État.
Les données macroéconomiques brésiliennes sont peu encourageantes. La crise a fortement réduit les recettes fiscales, et le gouvernement Temer prévoit un déficit de 170,5 milliards de réaux (environ 50 milliards de dollars) en 2016. Le ratio dette/PNB s’établissait à 66,2 % en 2015 et devrait augmenter en 2017. Le PNB brésilien devrait reculer de 3,88 % en 2016 et ne retrouver qu’une faible croissance d’environ 0,3 % en 2017. Malgré la profonde récession, l’inflation continue de progresser. Les prix ont augmenté de 9,8 % au cours des douze derniers mois, largement au-dessus de l’objectif de la banque centrale. Le pourcentage de chômeurs à la recherche d’un emploi augmente également et a déjà dépassé 10 %.
Les Jeux olympiques prévus à Rio de Janeiro en août prochain ne remontent pas non plus le moral des Brésiliens. Le sentiment général est qu’ils changeront très peu, voire pas du tout, la situation économique. Des affaires de corruption entourent les énormes contrats de construction des équipements et infrastructures et assombrissent l’atmosphère festive.
Temer, connu pour ses opinions conservatrices, a pris plusieurs mesures visant à rétablir la confiance. Il a nommé Henrique Meirelles ministre des Finances et l’économiste israélien Ilan Goldfajn gouverneur de la banque centrale, tous deux très expérimentés et reconnus pour leurs compétences et leur capacité à stabiliser l’économie. Temer a engagé une réforme urgente de la sécurité sociale, prévoyant notamment de relever l’âge de la retraite des femmes et des hommes. Le gouvernement intérimaire a également décidé de limiter ses dépenses. À en juger par le cours du dollar, tombé à son plus bas niveau depuis dix mois, autour de 3,4 réaux par dollar, ces mesures ont été bien accueillies et devraient favoriser un lent retour à la croissance.
Ceux qui souhaitent diversifier leur portefeuille doivent examiner avec beaucoup de prudence les fonds spécialisés dans les actions du Bovespa (la Bourse de São Paulo), car leur volatilité est très élevée et aucun marché haussier n’est attendu à court ou moyen terme. En revanche, les fonds obligataires et les placements à taux fixe pourraient présenter un intérêt, les taux brésiliens étant parmi les plus élevés au monde. Le taux interbancaire s’établit actuellement à 14,25 % par an. Là encore, il faut examiner le risque, le Brésil étant plus proche que jamais du défaut de paiement.
Les Brésiliens sont d’excellents hôtes et les Jeux olympiques se dérouleront certainement comme prévu. Mais dès le coup de sifflet final, des dizaines de milliers de personnes travaillant actuellement sur des projets olympiques seront au chômage, créant un nouveau problème pour le gouvernement. Il reste à espérer que Temer réussira à faire adopter les réformes proposées et à limiter les dépenses publiques afin de stabiliser l’économie jusqu’aux élections de 2018. S’il échoue, le Brésil connaîtra encore de nombreuses années d’instabilité économique et une stagflation aggravée, c’est-à-dire une récession accompagnée d’une hausse des prix.